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重卡市場(chǎng)回暖 華菱或借LNG產(chǎn)品彎道超車

   2013-06-06 4530
核心提示:低迷的重卡市場(chǎng)終于出現(xiàn)回暖跡象,華菱星馬昨日公告稱今年上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%以上,主要是公司重卡和專用車產(chǎn)品的銷量
 低迷的重卡市場(chǎng)終于出現(xiàn)回暖跡象,華菱星馬昨日公告稱今年上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)50%以上,主要是公司重卡和專用車產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)所致。   
     
  一位長(zhǎng)期跟蹤華菱星馬的券商分析師表示,華菱星馬已現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn),并且公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力仍被市場(chǎng)低估。   
     
  預(yù)計(jì)二季度重卡銷量大幅反彈   
     
  據(jù)中汽協(xié)最新公布數(shù)據(jù),今年4月,重卡市場(chǎng)迎來了15個(gè)月以來的首次增長(zhǎng),同比增幅高達(dá)三成。   
     
  銀河證券分析師楊華超預(yù)計(jì),5月重卡銷量將超市場(chǎng)預(yù)期,同比增長(zhǎng)可達(dá)30%以上,環(huán)比下滑10%~15%,中西部地區(qū)工程類重卡需求旺盛,物流類重卡受低運(yùn)價(jià)壓制,需求一般,但重卡的補(bǔ)庫(kù)效應(yīng)仍在持續(xù)。   
     
  據(jù)近期前去華菱星馬實(shí)地調(diào)研的湘財(cái)證券分析師欒釗介紹,華菱星馬今年前4月重卡實(shí)現(xiàn)銷量8356輛,同比增長(zhǎng)39.7%,其中4月實(shí)現(xiàn)銷量2970輛,同比增長(zhǎng)96.2%。在整體需求疲弱的情況下,華菱星馬去年二季度開始主動(dòng)控制產(chǎn)銷節(jié)奏,2012年公司銷量下滑41.4%,下滑幅度低于行業(yè)平均水平。   
     
  華菱星馬相關(guān)人士表示,今年華菱星馬的庫(kù)存處于較低水平,下游需求直接傳導(dǎo)至銷量,在低基數(shù)下,預(yù)計(jì)公司二季度重卡銷量大幅反彈,現(xiàn)在5月份的具體銷售數(shù)據(jù)沒有統(tǒng)計(jì)出來,但業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增幅較為理想。   
     
  數(shù)據(jù)顯示,華菱星馬2012年上半年凈利潤(rùn)為1.1億元,每股收益0.27元。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告,公司今年上半年凈利潤(rùn)1.66億以上,二季度凈利潤(rùn)則在1.02億以上,同比增長(zhǎng)104%。   
     
  海通證券研報(bào)預(yù)計(jì),預(yù)計(jì)華菱星馬二季度單季的重卡銷量超過8500輛,同比增長(zhǎng)109%,環(huán)比增長(zhǎng)58%。銷量大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)利潤(rùn)率同步提升,業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哂谑杖朐鏊?,公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明確。   
     
  加碼重卡發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)   
   
  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,華菱星馬的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力仍被市場(chǎng)低估,華菱星馬近期股價(jià)的上漲主要體現(xiàn)了短期業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。   
     
  據(jù)悉,華菱星馬的管理水平在前9家重卡企業(yè)中處于前列,公司2004年才進(jìn)入重卡市場(chǎng),卻發(fā)展迅速,相對(duì)較好的股權(quán)結(jié)構(gòu)和積極的管理層框架下,公司盈利能力遠(yuǎn)超同業(yè)。   
     
  據(jù)了解,當(dāng)前的重卡行業(yè)相當(dāng)大部分利潤(rùn)被發(fā)動(dòng)機(jī)攫取,組裝業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率微薄,同時(shí)重卡又是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)顯著的行業(yè),但華菱星馬在規(guī)模小、又無發(fā)動(dòng)機(jī)總成的情況下,實(shí)現(xiàn)了很好的利潤(rùn)率。   
     
  業(yè)內(nèi)認(rèn)為,當(dāng)前的重卡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并不充分,理由是重卡市場(chǎng)主流參與者都是國(guó)有企業(yè),因此不難理解為什么公司憑借相對(duì)較好的管理水平就在業(yè)內(nèi)取得了出類拔萃的業(yè)績(jī)。   
     
  去年10月份,華菱星馬又增發(fā)募資13.65億元加碼重卡發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年新增營(yíng)收42.73億元,新增凈利潤(rùn)3.55億元。華泰證券分析師姚宏光認(rèn)為,盡管短期在發(fā)動(dòng)機(jī)沒上量的情況下,公司需承擔(dān)折舊壓力,但目前發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)30%的毛利率水平,可以使公司在較低的量上即可達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)??邕^盈虧平衡點(diǎn)后,發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的盈利彈性。   
     
  從非財(cái)務(wù)角度看,只有在擁有自產(chǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)后,一個(gè)重卡公司才真正獲得在用戶中樹立自己差異化品牌形象的能力,擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)下的低利潤(rùn)水平,也是公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)之一。   
     
  此外,華菱星馬近期和富瑞特裝合作加快LNG汽車、LNG存儲(chǔ)、加氣站等相關(guān)產(chǎn)品研發(fā),完善LNG技術(shù)平臺(tái),有望借助LNG重卡產(chǎn)品彎道超車。   
 
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